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探讨债券通

撰写:郭颖君小姐 – 顾问

随着全球经济向金融自由化和一体化的趋势发展,中国及香港的金融市场亦跟随时代步伐,先后启动了沪港通及深港通。此举不仅巩固了香港国际金融中心的市场地位,也进一步加强香港与内地在金融市场方面的合作基础。

为进一步开展中国与香港债券市场的互联互通合作,中国人民银行和香港金融管理局(「金管局」)于2017年5月16日发表相关合作计划的联合公告。其后于6月7日,中国外汇交易中心与香港交易及结算所有限公司(「香港交易所」)宣布合资设立债券通有限公司,负责支持债券通的相关交易服务。其中,香港交易所出資2,000萬元,在债券通有限公司中占股40%。


推动“债券通”的意义
(a) 债券通将沪港通及深港通的互联互通机制由股票延伸至定息的资产类别,中国内地及境外投资者均可透过香港的基础设施联接,在对方的市场买卖债券。因此推动债券通将有利于提升香港的金融市场定位,促进中国金融市场对外开放的发展。

(b) 债券通采用国际债券市场通行的模式,并透過金管局的債務工具中央結算系統(CMU)进行结算,这为境外机构提供了一条更为便捷的入市渠道,有助吸引更多的外国投资者参与中国债券市场,亦为香港带来更多相关的金融服务需求。

(c) 债券通不仅提供机会让各大债券行与国际债券交易系统进行合作,更为投资者提供了丰富的债券投资类型。这将进一步促进债券市场发展,平衡跨境资本流动,巩固并提升香港国际金融中心地位,推动中国金融市场国际化的进程。


针对债券通主要风险的防范措施

(a) 根据公告,债券通分为「北向通」和「南向通」。为避免汇率波动、资金流出等风险,初期先开通没有投资限额的北上投资渠道「北向通」,未来待时机成熟时再扩展至「南向通」。

(b) 为降低市场波动风险及境外投资者的交易风险,债券通在初期将采用成熟市场普遍使用的做市机构交易模式。

(c) 为实施有效的监管,中国人民银行与香港金管局已签署监管合作备忘录,为双方提供充分的监管协作及分享信息,加强监管执法合作。

 

根据中国人民银行资料,截至今年3月,中国债券市场托管量高达65.9 万亿元人民币,位居全球第三,截至2017年5月,境外投资者多达473家,总投资额超过人民币8000亿元人民币。债券通被喻为是中国债券市场对外开放的快车道,而香港在当中扮演连接中国和国际的重要角色。


参考:
中国外汇交易中心与香港交易所就债券通成立合资公司,香港交易及结算所有限公司,2017年6月7日。

中国人民银行和香港金融管理局的联合公告,香港金融管理局,2017年5月16日。

内地与香港“债券通”答记者问,中国人民银行,2017年5月16日。

 

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